Беззаставні криптокредити — бомба уповільненої дії

0
173 views
криптокредити

Згідно з новим звітом Huobi Research, нещодавнє банкрутство хедж-фонду Three Arrows Capital (3AC) не тільки призвело до каскаду криз ліквідності в криптоіндустрії, але і пролило світло на значний ризик, пов’язаний із незабезпеченими криптокредитами.

Під назвою «Хто наступним зіткнеться з кризою ліквідності?»», у звіті наводиться аналіз того, як криза ліквідності 3AC була прискорена її агресивними інвестиційними стратегіями через використання циклічного кредитування для збільшення кредитного плеча та погане управління ризиками.

криптокредити

Ризики від протоколів кредитування

Після того, як 3AC зазнала збитків у розмірі 560 мільйонів доларів США через крах Terra-Luna, у неї закінчилися кошти для покриття своїх короткострокових зобов’язань, що призвело до ліквідації активів на суму понад 400 мільйонів доларів США з середини червня. Після неплатоспроможності 3AC, взаємопов’язана природа менеджерів фондів і великих протоколів кредитування сприяла ефекту доміно, який спровокував каскад криз ліквідності в галузі.

У звіті також зазначено великий ризик від протоколів кредитування, таких як Maple Finance і True Finance, які надають позики без застави інституційним клієнтам. Такі позики є більш ризикованими, ніж позики, забезпечені заставою, оскільки інвестори, які надають фінансування, не можуть нічого одержати у випадку дефолту.

Ці беззаставні криптовалютні кредити, які є короткостроковими за своєю природою і становлять 1 мільярд доларів США, можуть стати бомбою уповільненої дії, якщо позичальники зіткнуться з проблемою ліквідності та не зможуть їх погасити. У звіті наводиться приклад компанії Babel Finance, яка не змогла погасити беззаставну позику в розмірі 10 мільйонів доларів США від Maple Finance після того, як 20 червня припинила зняття коштів через «незвичайний тиск ліквідності». Крім того, у звіті відзначено Amber Group і Wintermute Trading, двох найбільших позичальників на ринку беззаставного кредитування з запозиченнями на 161,3 мільйона доларів США та 163,6 мільйона доларів США відповідно.

Коментар

«Оскільки крипторинок залишається тихим на ведмежому ринку, варто приділяти більше уваги платформам беззаставного кредитування, таким як Maple Finance і True Finance, а також їхнім позичальникам. Якщо ринок стане більш ведмежим, більше установ побачать девальвацію своєї бази активів і вичерпають ліквідність для покриття своїх зобов’язань, – вважає дослідник інституту Huobi Джонні Луї, автор звіту. – Щоб зменшити збитки, вони намагатимуться забезпечити свої позики під заставу. Це поставить під загрозу позики без застави та призведе до величезних збитків для інвесторів кредитного пулу”.

На його думку, ефект зараження від криз ліквідності буде серйозним, й очікується, що наслідки будуть відзначені подальшим падінням ринку та більш серйозними капітуляціями. Отже, здатність Amber Group і Wintermute Trading погасити свої беззаставні позики, термін погашення яких настає в найближчі місяці, слугуватиме барометром настроїв ринку.

“Якщо обидва виявлять ознаки дефолту за кредитом, ми повинні очікувати, що відбудеться каскад подібних криз ліквідності», – додає дослідник.